风采网双色球专家杀号平台

  • 时间:
  • 浏览:5
  • 来源:大乐透软件

央行的货币政策工具箱里又多了新的工具———11月6日央行网站新增“常备借贷便利(SLF)”栏目,并正式发布今年常备借贷便利开展情况,6月至9月常备借贷便利操作余额分别为4160亿、3960亿、4100亿和3860亿元人民币。央行在公开市场操作、再贴现和存款准备金率三大政策工具之外,为何要新增这一货币政策工具?其意义何在?

2008年国际金融危机以来,新的货币政策工具逐渐进入人们视野,常备借贷便利就是其一。其提供的是央行与商业银行“一对一”的模式,因此这种货币操作方式更像是定制化融资和结构化融资。和美国类似,中国央行此次推出这一新工具,也同样是传统货币政策工具和货币传导机制受阻之后的倒逼结果。从实操情况来看,亦更符合央行货币操作要“精准发力”的理念。

2008年全球金融危机以来,世界各国的中央银行都在不断地实施货币政策工具的创新,特别是在全球经济普遍“去杠杆化”、“去债务化”的今天,如何有效提升货币政策的有效性和金融资源配置的效率成为摆在世界各国央行面前的重大挑战。

一般来讲,中央银行利用公开市场操作、再贴现和存款准备金率三大政策工具来实施自己的货币政策,将基准利率维持在目标范围之内。而2008年国际金融危机以来,新的货币政策操作工具逐渐进入人们视野,“常备借贷便利”就是其一。

所谓常备借贷便利就是商业银行或金融机构根据自身的流动性需求,通过资产抵押的方式向中央银行申请授信额度的一种更加直接的融资方式。由于常备借贷便利提供的是中央银行与商业银行“一对一”的模式,因此,这种货币操作方式更像是定制化融资和结构化融资。

“常备借贷便利”并非中国首创,世界很多国家的中央银行都在使用这种货币操作模式,比如美联储的定期拍卖便利(Term AuctionFacil-ity,TAF)、日本银行的补充贷款便利等。其中美联储的定期拍卖便利等货币创新工具在应对2008年金融危机期间发挥了积极作用,帮助美国成功走出金融危机的泥沼。

2007年8月以来,美国遭遇了二战以来史无前例的大危机,金融体系处于危险边缘,2008年期间,美联储连续10次降低联邦基金利率,目标利率水平由5.25%降至0-0.25%区间。然而,美国银行和其他金融机构放款意愿仍大幅下滑,“货币乘数”急剧下降。如何保持信贷市场的正常运行,防止“惜贷”发生,成为美联储不得不解决的首要难题。在这样的大背景下,美联储央行传统三大政策工具(公开市场操作、再贴现和存款准备金率)几乎失效,迫使美联储不得不进行进一步的动作和创新,跳过货币政策传导机制中的先导环节,向市场和具有系统重要性的大型金融机构、特定企业和机构注入资金,缓解资金紧张局面,降低融资成本,刺激经济活动。

其中与中国常备借贷便利类似的是定期贴现措施(Term D iscountW indow Program )和定期拍卖便利(Term AuctionFacility,TAF)。这两种货币工具创新不仅能够延长期限,比如向财务健康的存款类金融机构提供的贷款期限由隔夜或几周延长到最长30天;达到一级信贷方案合格要求的财务健康的存款类金融机构,还可以根据规定程序向所在地联储银行提交利率报价和竞拍额,由联储决定拍卖结果。每次TAF拍卖的资金总量是由联储预先确定,利率通过存款机构之间的自由竞争而得,这使得美联储完成了从“最终贷款人”到“第一贷款人”的角色转换。

就中国央行此次推出的常备借贷便利工具而言,也同样是传统货币政策工具和货币传导机制受阻之后的倒逼结果。今年6月份以来,以同业隔夜拆借利率(Shibor)为代表的银行间市场短期利率飙升至接近历史高点,金融机构普遍遭遇“钱荒”。事实上,就货币存量而言,中国流动性仍比较充裕,中国信贷规模当前居全球第一,中国广义货币(M 2)约为美国的1.5倍,是世界第一货币发行大国;M 2与GD P之比达到2,远超过日本的1和美国的0.7。

但问题在于,商业银行中长期贷款所占比重偏高,达到55%以上,银行的闲置资金并不充裕,商业银行或金融机构普遍存在着“短存长贷”现象,资产负债期限的错配直接引发商业银行的流动性风险。也正是自6月起,常备借贷便利工具被央行频繁使用,央行政策报告显示,2013年6至8月央行投放常备借贷便利余额分别为4160亿元、3960亿元、4100亿元。

三季度以来,随着跨境资金的流入以及外汇占款的大幅增加,央行适时进行“有序减量操作”,结合央票锁长放短,公开市场小幅货币净投放或回笼来调节流动性,体现了常备借贷便利在货币操作手法上的针对性和灵活性。


从这个角度看,常备借贷便利更符合央行货币操作要“精准发力”的理念。事实上,央行这一货币新工具不仅在适时调节银行体系流动性、平抑短期异常波动方面发挥重要作用,更应该在支持实体经济发展、扭转货币错配以及提升金融配置效率方面起到积极引导作用:一方面“盘活存量,优化增量”,要在加强流动性总闸门调节的前提下,让金融真正回归到支持实体经济发展的轨道上来,扭转一段时期以来金融对实体经济的挤出效应、金融空转以及金融结构的错配;另一方面,必须解决长期以来困扰中国的金融末梢循环不畅的问题,管道不通,池子里水再多也流不到末梢。中国的信贷资金投放存在结构性矛盾,主要体现为信贷投放集中于政府项目、国有企业、大型企业与传统行业,民营企业、中小企业与新兴行业信贷支持力度不足。因此,未来如何通过常备借贷便利等新的政策工具,精准发力使金融资源流入中小企业,流向普惠制的民生工程、战略新兴产业、高科技产业等领域,就需要央行给予中小银行更平等的机会。

 

猜你喜欢

排列五走势图带连线图专业版新浪平台

新乡未来楼梯是目前国内阁楼类专用的伸缩式楼梯公司。始建于2006年,至今已经走过9年的历程,自成立以来一直致力于伸缩楼梯技术的创新研制与推广,并吸取国内外先进的设计理念和制造工

2019-09-14

排列五走势连线图官网

 锡块回收是指从废旧锡中分离出来的有用物质经过物理或机械加工成为再生利用的制品。是从回收、拆解、到再生利用的一条产业链。   锡回收产业

2019-09-14

最近30期七乐彩走势图平台

2018年11月14日-16日,工信部产业政策司副司长钱航率司产业组织处、中国工经联有关负责同志来安徽,就我省制造业单项冠军企业发展情况进行专题调研,同时参加了安徽省制造业单项

2019-09-09

大乐透走势图带连线坐标图表官网

智慧海派生产车间南昌新闻网讯odm(原始设计制造商)是手机产业链的重要角色。odm产业的发展壮大得益于诸多国内品牌手机的推动,同样,这些品牌的发展壮大也离不开odm厂商的支持。

2019-09-09

双色球走势图表近50期的平台

随着应用的逐渐深入,“机器换人”进程的不断加快,失业问题开始摆在各国面前,为了应对机器人发展带来的此项危机,机器人征税开始成为各国关注的焦点。“机器换人”引发失业危机未来是否该

2019-09-09